金价屡创新高 —— RockGlobal 市场要点

一、导语：黄金牛市为何如此强劲？

2025 年黄金价格一路攀升，年内涨幅已近 40％以上，创下多个历史新高。市场普遍认为，这轮黄金热潮并非偶然，而是受到多重宏观、货币、地缘政治与央行需求共同推动的结果。

二、几大主要驱动因素

1. 利率下降预期＋真实收益率走弱

随着美联储转向更为宽松的政策预期，名义利率和实际利率（扣除通胀之后）均出现下降倾向。对持有不生息资产如黄金而言，这降低了其“机会成本”，让黄金更具吸引力。

2. 美元疲软 + 货币政策分化

美元走软使得以美元计价的黄金对其它货币国家的买家相对便宜。与此同时，不同国家央行（尤其是非美系国家）在货币政策上的操作差异更大，资金跨境流动倾向更多寻求避险资产。

3. 央行和主权机构持续买入

多个国家央行正在悄然增加黄金储备，以减少对美元资产的依赖。这种官方级别的买盘，为黄金提供“底部支撑”，使其回调空间受限。

4. 地缘政治与政策不确定性

全球多地冲突、贸易政策摩擦、美国财政赤字膨胀、对美联储独立性的质疑等因素，使得资本市场对安全资产的需求持续上升，黄金作为“无发行人风险”的资产获得更多青睐。

5. 供给有限 + 产量增长缓慢

与铜、铂金等受工业需求驱动的贵金属不同，黄金采矿产量增长受限，新增供给难以匹配需求扩张。这令其“稀缺性”在资产定价中成为加分项。

三、潜在制约与泡沫风险

虽然黄金上涨势头强劲，但历史上黄金市场也曾出现过快速回调。若通胀显著回落或经济企稳，黄金的避险吸引力可能下降。若美联储在未来重新重视通胀打压、提高利率，黄金可能面临较大压力。金融市场对黄金的流动性、ETF 溢价／折价、朗格交易策略（如期权、对冲）等技术面因素也可能造成短期波动。

四、投资策略与布局建议

在布局上可考虑逢低买入，尤其是在美元或美债收益率短期反弹后回撤时。对于中长期配置，适度保留一定比例的黄金资产（例如 5–10%），作为避险与资产多样化的一环。可关注黄金矿业股票、金属 ETF、实体金条和黄金相关衍生品，根据风险偏好灵活组合。

RockGlobal 分析师观点

RockGlobal 分析师 Nicole Zhang 表示：

“这轮黄金上涨不仅仅是短期情绪博弈的结果，而是政策预期、地缘风险和央行动作共同作用的叠加效应。虽然短期存在回调风险，但只要通胀、政策、美元波动等核心变量未彻底转向，黄金中长期依然具备支撑价值。未来判断点在于美联储政策节奏、通胀趋势与各国央行买盘是否延续。”