卧龙电驱的股东群炸锅了。

22万个账户里，有人拍断大腿，有人连夜加仓。

两个涨停板，股价从19块深坑直接冲回30元。

市值飙到474亿。

最魔幻的是，这波暴涨发生在6月刚分完红的背景下。

10股送2股再派1.5元现金。

相当于股价实际创了历史新高。

散户们账户突然多出几十万的不在少数。

但机构圈传出一个争议声音：

动态市盈率干到50倍了。

比电机行业平均估值高出近10个点。

有人质疑泡沫，有人高喊低估。

分歧点在于：

卧龙电驱到底还是不是那个造电机的老厂？

2024年的财报揭开谜底。

全年营收162.47亿，看着只涨了4.37%。

净利润却飙到7.93亿。

同比暴涨49.63%。

扣非净利润同样窜升33.13%。

赚钱能力突变的秘密藏在毛利率里。

24.05%的数字，比三年前高出近5个百分点。

转折发生在去年初的战略大手术。

光伏、储能这些烧钱不赚钱的业务被一刀切。

7.26亿元卖掉四家新能源子公司。

回笼的资金全砸进两个地方：

传统电机高端化，机器人等新赛道。

财务总监在电话会议里打了个比方：

“甩掉沙袋才能跑马拉松。 ”

新能源汽车电机成了头号印钞机。

德国采埃孚那张22.59亿的订单进入密集交付期。

2024年驱动电机出货85万台。

相当于每天有2300台电机装进电动车。

38%的同比增长率，把同行甩开两个身位。

车间老师傅指着自动化生产线说：

“以前月产3万台要三班倒，现在5万台只要两班人。 ”

变频空调电机更是个意外惊喜。

2024年卖出39.34亿，同比激增26.45%。

连畜牧通风电机这种冷门货都供不应求。

海外工厂的贡献超出所有人预料。

墨西哥工厂的机器人手臂每天运转20小时。

专供北美市场的电机贴着客户LOGO直发底特律。

2024年海外营收首次超过国内。

占比突破50%。

更关键的是，海外毛利比国内高出3-5个百分点。

财务部小姑娘透露：

“同样功率的电机，出口价比内销高15%。 ”

但真正让机构兴奋的是样品间的变化。

无框力矩电机的扭矩密度冲到15Nm/kg。

比行业平均水平高出20%。

研发主管演示测试数据时眼睛发亮：

“响应速度提升30%，人形机器人关节的黄金指标。 ”

宇树科技和智元机器人的送样报告显示：

连续满负荷运转1200小时无衰减。

车间主任指着刚下线的货柜说：

“这批是给智元机器人的关节模组，月底要装进‘领航者2号’。 ”

工业场景实测数据很吓人：

效率提升340%，单台设备年省23万电费。

低空经济布局更是踩准政策鼓点。

与沃飞长空合资的产线正在调试200kW级eVTOL电机。

民航局的电推进系统标准讨论会，卧龙工程师坐在首排。

试飞员在内部会议透露：

“AE200机型的取证倒计时，电机是首批过关部件。 ”

研发中心的投入从不手软。

2023到2025年上半年烧掉15.15亿。

专利墙挂满2000多张证书。

扁线电机实验室里，工程师对比着比亚迪最新样品。

“他们用0.3mm扁线，我们做到0.25mm。 ”

碳纤维转子正在通过15000转极限测试。

生产总监指着全自动装配线感慨：

“五年前卖电机像卖钢材，现在卖解决方案。 ”

某家电巨头采购部证实：

“他们的智能驱动包比单买电机贵30%，但省掉我们三年维护费。 ”

估值争议的焦点浮出水面。

按2024年7.93亿净利润算，50倍PE确实不便宜。

但财务模型显示：

新能源车电机订单排到2026年。

机器人关节模组开始小批量出货。

低空电机等新兴业务还没计入报表。

华泰柏瑞稀土ETF建仓时做过测算：

这些业务2026年可能贡献超10亿营收。

股东名册的变化更值得玩味。

一季度还有25万散户，到6月底只剩22.13万人。

户均持股从5200股跳到7100股。

嘉实基金连续两个季度加仓。

员工持股计划新进前十大股东。

北向资金虽然减了点仓位，但持仓市值反而增加。

车间电子屏跳动着最新数据：

8月15日单日电机产量突破8000台。

其中新能源汽车电机占六成。

仓库主管看着出货单嘀咕：

“机器人电机的专用货架，上周才加了两排。”

流水线上的机械臂突然停顿三秒。

警报灯闪烁红光。

工程师小跑着冲过去。

“没事，碳刷粉尘触发感应器。”

他吹掉传感器上的灰末。

机械臂重新运转时，关节电机发出轻微的蜂鸣。

像极了股票分时图上跳动的曲线。

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